2021年3月11日上午，金融研究所在线上举办了第十期“贸大金融求实沙龙”，邀请曾任职美国富达基金总部的王凡博士，以“美国债券市场的实践观察与理论思考”为主题进行交流。会议由对外经济贸易大学金融学院教授、金融研究所所长王剑锋主持，郭红玉教授、何丽芬教授、屈满学教授、杨东梅副教授等五十余位老师和同学参加了此次活动。

首先，王凡博士简要介绍了美国债券市场概况。美国固定收益债券在全球市场中的份额高达40%。美国固收市场的主要品种的公司债，其次是市政债。公司债的发行主体以金融公司为主，科技类公司较少。债券级别大部分为3B及以上投资级别，但是发行主体级别以2B或B等投机级为主。公司债的主要投资人是共同基金、保险公司等机构投资者。

其次，美国固定收益债券的发行和交易。从发行量上看，排名前三的依次是房屋贷款支持债券（33%）、美国国债（31.2%）和公司债（20.3%），市政债和ABS的市场份额略高5%。从日交易额上看，房屋贷款支持债券和美国国债占比高达90%以上，市政债、ABS等信用债占比不足2%。1937年的《TrustIndentureAct》规定了信托合约的管理等内容，在美国债券市场上具有重要地位。王博士以福特汽车发行ABS和市政债的发行为例，详细介绍了美国固定收益债券的发行和交易成本等相关内容。

第三，美国固定收益债券的投资过程。王博士以福特汽车等为例，介绍了如何对行业或企业进行投资分析，如关注基本面、资本结构等；以通用企业破产为例，说明了信用评级机构的作用。王博士认为应该避免那些结构比较复杂、参与者动机不一致、信息不透明等的债券产品。

第四，美国债券市场的最新发展趋势。王博士认为，美国政府的投资产品级别由投资级扩展到投机级、公司债期限延长、投行不再持有债券产品而是仅撮合债券发行人和投资者、电子交易的发展等将会对美国未来债券市场的发展产生深远影响。

王博士分享结束后，王剑锋教授、何丽芬教授、屈满学教授和同学们就美国公司债评级的付费人、美国ABS利率及内部增信手段、政府债券的税收状况等问题与王博士进行了探讨，会议持续两个多小时。此次沙龙分享中，王博士详细介绍了美国债券市场的最新情况，便于学者从中发现研究问题，也为课堂教学提供了最新素材。